Jak kształtuje się cena cynku?

Na międzynarodową cenę zasobów cynku bezpośredni wpływ mają relacje podaży i popytu oraz sytuacja gospodarcza.Globalna dystrybucja zasobów cynku koncentruje się głównie w krajach takich jak Australia i Chiny, przy czym głównymi krajami produkującymi są Chiny, Peru i Australia.Zużycie cynku koncentruje się w regionie Azji i Pacyfiku oraz w Europie i Ameryce.Jianeng jest największym na świecie producentem i handlowcem cynku metalicznego, mającym znaczący wpływ na ceny cynku.Chińskie zasoby cynku zajmują drugie miejsce na świecie, ale ich stopień nie jest wysoki.Jej produkcja i konsumpcja zajmują pierwsze miejsca na świecie, a jej zależność od zewnętrznych źródeł jest wysoka.

Po pierwsze, LME jest jedyną światową giełdą kontraktów terminowych na cynk, zajmującą dominującą pozycję na rynku kontraktów terminowych na cynk.

LME została założona w 1876 roku i od samego początku prowadziła nieformalny handel cynkiem.W 1920 r. rozpoczął się oficjalny handel cynkiem.Od lat 80-tych LME jest barometrem światowego rynku cynku, a jego oficjalna cena odzwierciedla zmiany w podaży i popycie na cynk na świecie, co jest powszechnie uznawane na całym świecie.Ceny te można zabezpieczyć za pomocą różnych kontraktów futures i opcji na LME.Aktywność rynkowa cynku zajmuje trzecie miejsce na LME, ustępując jedynie kontraktom terminowym na miedź i aluminium.

Po drugie, nowojorska giełda Mercantile Exchange (COMEX) na krótko uruchomiła handel kontraktami terminowymi na cynk, ale zakończyło się to niepowodzeniem.

COMEX przez krótki czas obsługiwał kontrakty terminowe na cynk w latach 1978–1984, ale ogólnie nie odniósł sukcesu.W tamtym czasie amerykańscy producenci cynku bardzo silnie ustalali ceny cynku, w związku z czym COMEX nie miał wystarczającego wolumenu działalności w zakresie cynku, aby zapewnić płynność kontraktów, co uniemożliwiało cynkowi arbitraż cenowy pomiędzy LME i COMEX, podobnie jak w przypadku transakcji miedzią i srebrem.Obecnie handel metalami COMEX koncentruje się głównie na kontraktach futures i opcjach na złoto, srebro, miedź i aluminium.

Po trzecie, w 2007 r. Giełda Papierów Wartościowych w Szanghaju oficjalnie uruchomiła kontrakty Shanghai Zinc Futures, uczestnicząc w światowym systemie wyceny kontraktów terminowych na cynk.

W historii giełdy w Szanghaju miał miejsce krótki handel cynkiem.Już na początku lat 90. cynk był przedmiotem handlu średnio- i długoterminowego, obok podstawowych metali, takich jak miedź, aluminium, ołów, cyna i nikiel.Skala handlu cynkiem jednak z roku na rok malała, a do 1997 r. handel cynkiem w zasadzie ustał.W 1998 r., podczas dostosowań strukturalnych na rynku kontraktów terminowych, w handlu odmianami metali nieżelaznych zachowano jedynie miedź i aluminium, natomiast cynk i inne odmiany zostały wycofane.Ponieważ cena cynku w 2006 r. nadal rosła, nieustannie nawoływano do powrotu na rynek kontraktów terminowych na cynk.W dniu 26 marca 2007 r. Giełda Papierów Wartościowych w Szanghaju oficjalnie notowała kontrakty terminowe na cynk, przekazując regionalne zmiany w podaży i popycie na chińskim rynku cynku na rynek międzynarodowy i uczestnicząc w światowym systemie ustalania cen cynku.

Podstawowa metoda wyceny spot cynku na rynku międzynarodowym polega na zastosowaniu ceny kontraktu futures na cynk jako ceny referencyjnej i dodaniu odpowiedniej marży jako notowania spot.Tendencja międzynarodowych cen spotowych cynku i cen kontraktów terminowych na LME jest wysoce spójna, ponieważ cena cynku na LME służy jako długoterminowy standard cenowy dla kupujących i sprzedających cynk metaliczny, a jego średnia miesięczna cena służy również jako podstawa cenowa dla transakcji kasowych cynku metalicznego .

Jednym z nich są cykle wzrostowe i spadkowe cen cynku w latach 1960–1978;Drugi to okres oscylacji od 1979 do 2000 roku;Trzeci to szybkie cykle wzrostowe i spadkowe w latach 2001–2009;Czwarty to okres wahań od 2010 do 2020 roku;Piąty to okres szybkiego wzrostu trwający od 2020 r. Od 2020 r., pod wpływem europejskich cen energii, możliwości dostaw cynku spadły, a szybki wzrost popytu na cynk doprowadził do odbicia cen cynku, które w dalszym ciągu rosną i przekraczają 3500 dolarów za tonę.

Z najnowszego raportu United States Geological Survey (USGS) z 2022 r. wynika, że ​​potwierdzone światowe zasoby cynku wynoszą 1,9 miliarda ton, a globalne potwierdzone zasoby rud cynku wynoszą 210 milionów ton metalu.Australia posiada największe zasoby rudy cynku, wynoszące 66 milionów ton, co stanowi 31,4% całkowitych zasobów światowych.Zasoby rudy cynku w Chinach ustępują jedynie Australii i wynoszą 31 milionów ton, co stanowi 14,8% całkowitych zasobów światowych.Inne kraje posiadające duże zasoby rudy cynku to Rosja (10,5%), Peru (8,1%), Meksyk (5,7%), Indie (4,6%) i inne kraje, podczas gdy całkowite zasoby rud cynku pozostałych krajów stanowią 25% światowych rezerw całkowitych.

Po pierwsze, historyczna produkcja cynku w dalszym ciągu rośnie, z niewielkim spadkiem w ostatniej dekadzie.Oczekuje się, że w przyszłości produkcja będzie stopniowo odbudowywana.

Światowa produkcja rud cynku rośnie nieprzerwanie od ponad 100 lat, osiągając swój szczyt w 2012 roku przy rocznej produkcji 13,5 mln ton metalu koncentratu cynku.W kolejnych latach nastąpił pewien spadek, aż do 2019 r., kiedy to wznowiono wzrost.Jednak wybuch epidemii COVID-19 w 2020 r. spowodował ponowny spadek światowego wydobycia cynku w kopalniach cynku – roczne wydobycie spadło o 700 000 ton, czyli o 5,51% rok do roku, co spowodowało ograniczoną globalną podaż cynku i ciągły wzrost cen.Wraz z ustąpieniem epidemii produkcja cynku stopniowo powróciła do poziomu 13 mln ton.Analiza sugeruje, że wraz z ożywieniem gospodarki światowej i wzrostem popytu na rynku produkcja cynku będzie w przyszłości nadal rosła.

Po drugie, krajami o najwyższej światowej produkcji cynku są Chiny, Peru i Australia.

Według danych Biura Służby Geologicznej Stanów Zjednoczonych (USGS) światowa produkcja rud cynku osiągnęła w 2022 r. 13 mln ton, przy czym najwyższa produkcja w Chinach wyniosła 4,2 mln ton metali, co stanowi 32,3% całkowitej światowej produkcji.Inne kraje o wysokiej produkcji rud cynku to Peru (10,8%), Australia (10,0%), Indie (6,4%), Stany Zjednoczone (5,9%), Meksyk (5,7%) i inne kraje.Całkowita produkcja kopalń cynku w pozostałych krajach stanowi 28,9% całkowitej produkcji światowej.

Po trzecie, pięciu największych światowych producentów cynku odpowiada za około 1/4 światowej produkcji, a ich strategie produkcyjne mają pewien wpływ na cenę cynku.

W 2021 roku całkowita roczna produkcja pięciu największych producentów cynku na świecie wyniosła około 3,14 mln ton, co stanowi około 1/4 światowej produkcji cynku.Wartość produkcji cynku przekroczyła 9,4 miliarda dolarów amerykańskich, z czego Glencore PLC wyprodukował około 1,16 miliona ton cynku, Hindustan Zinc Ltd wyprodukował około 790000 ton cynku, Teck Resources Ltd wyprodukował 610000 ton cynku, Zijin Mining wyprodukował około 310000 ton cynku, i Boliden AB wyprodukowały około 270 000 ton cynku.Duzi producenci cynku na ogół wpływają na ceny cynku poprzez strategię „zmniejszania produkcji i utrzymywania cen”, która polega na zamykaniu kopalń i kontrolowaniu produkcji, aby osiągnąć cel, jakim jest zmniejszenie produkcji i utrzymanie cen cynku.W październiku 2015 r. firma Glencore ogłosiła zmniejszenie całkowitej produkcji cynku, co odpowiada 4% światowej produkcji, a ceny cynku tego samego dnia wzrosły o ponad 7%.

Po pierwsze, globalne zużycie cynku koncentruje się w regionach Azji i Pacyfiku oraz Europy i Ameryki.

W 2021 r. światowe zużycie rafinowanego cynku wyniosło 14,0954 mln ton, przy czym zużycie cynku skoncentrowało się w regionach Azji i Pacyfiku oraz Europy i Ameryki, przy czym Chiny mają najwyższy udział w zużyciu cynku, wynoszący 48%.Na drugim i trzecim miejscu znalazły się Stany Zjednoczone i Indie, z udziałem odpowiednio 6% i 5%.Inne główne kraje konsumenckie to kraje rozwinięte, takie jak Korea Południowa, Japonia, Belgia i Niemcy.

Po drugie, struktura zużycia cynku jest podzielona na zużycie początkowe i zużycie końcowe.Początkowe zużycie dotyczy głównie cynkowania, natomiast końcowe zużycie to głównie infrastruktura.Zmiany popytu po stronie konsumenta będą miały wpływ na cenę cynku.

Strukturę zużycia cynku można podzielić na zużycie początkowe i zużycie końcowe.Początkowe zużycie cynku koncentruje się głównie na zastosowaniach ocynkowanych i stanowi 64%.Końcowe zużycie cynku odnosi się do ponownego przetwarzania i stosowania produktów wyjściowych cynku w dalszym łańcuchu przemysłowym.W końcowym zużyciu cynku największy udział mają sektory infrastrukturalny i budowlany, odpowiednio 33% i 23%.Wyniki odbiorcy cynku zostaną przeniesione z pola zużycia końcowego na pole zużycia początkowego i będą miały wpływ na podaż i popyt na cynk oraz na jego cenę.Na przykład, gdy wyniki głównych gałęzi przemysłu będących konsumentami końcowymi cynku, takich jak nieruchomości i samochody, będą słabe, wielkość zamówień w zakresie początkowej konsumpcji, takiej jak cynkowanie i stopy cynku, spadnie, co spowoduje, że podaż cynku przewyższy popyt, co ostatecznie doprowadzi do spadek cen cynku.

Jako największy na świecie handlarz cynkiem, Glencore kontroluje obrót rafinowanego cynku na rynku, co ma trzy zalety.Po pierwsze, możliwość szybkiego i sprawnego zorganizowania towaru bezpośrednio na dalszy rynek cynku;Drugim jest duża zdolność do alokacji zasobów cynku;Trzeci to wnikliwy wgląd w rynek cynku.Jako największy na świecie producent cynku firma Glencore wyprodukowała 940000 ton cynku w 2022 r., a jej udział w rynku światowym wynosi 7,2%;Wolumen handlu cynkiem wynosi 2,4 mln ton, a udział w rynku światowym wynosi 18,4%.Zarówno produkcja, jak i wielkość handlu cynkiem należą do najwyższych na świecie.Własna produkcja Glencore, numer jeden na świecie, stanowi podstawę jej ogromnego wpływu na ceny cynku, a wolumen handlu numer jeden jeszcze bardziej wzmacnia ten wpływ.

Po pierwsze, Shanghai Zinc Exchange odegrała pozytywną rolę w ustanowieniu krajowego systemu ustalania cen cynku, lecz jej wpływ na prawa do ustalania cen cynku jest wciąż mniejszy niż LME.

Kontrakty terminowe na cynk wprowadzone na giełdę w Szanghaju odegrały pozytywną rolę w przejrzystości podaży i popytu, metodach ustalania cen, dyskursie cenowym oraz krajowych i zagranicznych mechanizmach transmisji cen na krajowym rynku cynku.W ramach złożonej struktury rynku cynku w Chinach giełda cynku w Szanghaju pomogła w ustanowieniu otwartego, uczciwego, uczciwego i wiarygodnego systemu ustalania cen na rynku cynku.Krajowy rynek kontraktów terminowych na cynk posiada już pewną skalę i wpływy, a wraz z doskonaleniem mechanizmów rynkowych i wzrostem skali handlu wzrasta także jego pozycja na rynku światowym.W 2022 r. wolumen obrotu kontraktami terminowymi na cynk w Szanghaju pozostał stabilny i nieznacznie wzrósł.Według danych Giełdy Papierów Wartościowych w Szanghaju na koniec listopada 2022 r. wolumen obrotu Shanghai Zinc Futures w 2022 r. wyniósł 63906157 transakcji, co oznacza wzrost o 0,64% rok do roku, przy średnim miesięcznym wolumenie obrotu wynoszącym 5809650 transakcji ;W 2022 r. wolumen obrotu Shanghai Zinc Futures osiągnął 7932,1 miliarda juanów, co oznacza wzrost o 11,1% rok do roku, przy średnim miesięcznym wolumenie obrotu wynoszącym 4836,7 miliarda juanów.Jednakże siła cenowa światowego cynku jest w dalszym ciągu zdominowana przez LME, a krajowy rynek kontraktów terminowych na cynk pozostaje rynkiem regionalnym o podrzędnej pozycji.

Po drugie, ceny spot cynku w Chinach ewoluowały od notowań producentów do notowań platform internetowych, opartych głównie na cenach LME.

Przed rokiem 2000 w Chinach nie istniała platforma ustalania cen na rynku kasowym cynku, a cena rynkowa na rynku kasowym była ustalana w zasadzie w oparciu o notowania producenta.Na przykład w delcie Rzeki Perłowej cenę ustalała głównie Zhongjin Lingnan, natomiast w delcie rzeki Jangcy cenę ustalały głównie Zhuzhou Smelter i Huludao.Nieodpowiedni mechanizm cenowy wywarł znaczący wpływ na codzienną działalność przedsiębiorstw wyższego i niższego szczebla w łańcuchu przemysłu cynkowego.W 2000 roku Shanghai Nonferrous Metals Network (SMM) utworzyła swoją sieć, a notowania na jej platformie stały się dla wielu krajowych przedsiębiorstw punktem odniesienia przy ustalaniu cen spotowych cynku.Obecnie głównymi notowaniami na krajowym rynku spot są notowania z Nan Chu Business Network i Shanghai Metal Network, jednak notowania z platform internetowych dotyczą głównie cen LME.

Po pierwsze, całkowita ilość zasobów cynku w Chinach zajmuje drugie miejsce na świecie, ale ich średnia jakość jest niska, a wydobycie surowców jest trudne.

Chiny posiadają obfite zasoby rud cynku, zajmując drugie miejsce na świecie po Australii.Krajowe zasoby rud cynku koncentrują się głównie na obszarach takich jak Yunnan (24%), Mongolia Wewnętrzna (20%), Gansu (11%) i Xinjiang (8%).Jednakże stopień złóż rud cynku w Chinach jest ogólnie niski i obejmuje wiele małych i nielicznych dużych kopalń, a także wiele ubogich i bogatych kopalń.Wydobywanie zasobów jest trudne, a koszty transportu wysokie.

Po drugie, produkcja rudy cynku w Chinach zajmuje pierwsze miejsce na świecie, a wpływ czołowych krajowych producentów cynku rośnie.

Produkcja cynku w Chinach pozostaje największa na świecie od wielu lat z rzędu.W ostatnich latach, za pomocą różnych środków, takich jak międzybranżowe, fuzje i przejęcia wyższego i niższego szczebla oraz integracja aktywów, Chiny stopniowo utworzyły grupę przedsiębiorstw cynkowych o wpływie globalnym, z trzema przedsiębiorstwami plasującymi się wśród dziesięciu największych światowych producentów rudy cynku.Zijin Mining to największe przedsiębiorstwo produkujące koncentrat cynku w Chinach, a skala produkcji rud cynku plasuje się w pierwszej piątce na świecie.W 2022 roku produkcja cynku wyniosła 402 tys. ton, co stanowiło 9,6% całkowitej produkcji krajowej.Minmetals Resources zajmuje szóste miejsce na świecie, z produkcją cynku na poziomie 225 000 ton w 2022 r., co stanowi 5,3% całkowitej produkcji krajowej.Zhongjin Lingnan zajmuje dziewiąte miejsce na świecie, a produkcja cynku wyniosła 193 000 ton w 2022 r., co stanowi 4,6% całkowitej produkcji krajowej.Inni producenci cynku na dużą skalę to Chihong Zinc Germanium, Zinc Industry Co., Ltd., Baiyin Nonferrous Metals itp.

Po trzecie, Chiny są największym konsumentem cynku, a jego konsumpcja koncentruje się w obszarze cynkowania i późniejszej infrastruktury nieruchomości.

W 2021 r. zużycie cynku w Chinach wyniosło 6,76 mln ton, co czyni je największym konsumentem cynku na świecie.Cynkowanie stanowi największą część zużycia cynku w Chinach, stanowiąc około 60% zużycia cynku;Następne w kolejności są odlewy ciśnieniowe ze stopu cynku i tlenku cynku, stanowiące odpowiednio 15% i 12%.Głównymi obszarami zastosowań cynkowania są infrastruktura i nieruchomości.Ze względu na absolutną przewagę Chin w zużyciu cynku, koniunktura w sektorach infrastruktury i nieruchomości będzie miała znaczący wpływ na globalną podaż, popyt i cenę cynku.

Zależność zewnętrzna Chin od cynku jest stosunkowo wysoka i wykazuje wyraźną tendencję wzrostową, przy czym głównymi źródłami importu są Australia i Peru.Od 2016 roku wolumen importu koncentratu cynku do Chin rośnie z roku na rok i obecnie Chiny stały się największym importerem rud cynku na świecie.W 2020 roku zależność od importu koncentratu cynku przekroczyła 40%.Z perspektywy poszczególnych krajów krajem o największym eksporcie koncentratu cynku do Chin w 2021 r. była Australia z 1,07 mln ton fizycznych w ciągu roku, co stanowi 29,5% całkowitego importu koncentratu cynku do Chin;Po drugie, Peru eksportuje do Chin 780 000 ton fizycznych, co stanowi 21,6% całkowitego importu koncentratu cynku do Chin.Wysoka zależność od importu rud cynku i względna koncentracja regionów importu oznaczają, że na stabilność dostaw rafinowanego cynku mogą mieć wpływ cele dostaw i transportu, co jest również jednym z powodów, dla których Chiny znajdują się w niekorzystnej sytuacji w międzynarodowym handlu cynkiem i cynkiem mogą jedynie biernie akceptować ceny na rynku światowym.

Artykuł ten został pierwotnie opublikowany w pierwszym wydaniu China Mining Daily z 15 maja